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361度、匹克财报上业绩挺美股价却下跌?_1

日期:2019-10-23(原创文章,禁止转载)

从前天到昨天,361度与匹克陆续发布了自己的财报,包括之前最早发布的安踏,中国品牌们陆续亮出2014年的业绩。而几天后,李宁也会交出自己的成绩单。在财报的背后,我们更希望看到公司在做什么,发生了怎样的变化?

前天看到发布361度发布的2014年财报,营收39.06亿人民币(下同)较上一年度(下同)增长9.01%,毛利1郑州军海医院招聘5.97亿增长12黄冈到哪治疗癫痫.68%,纯利3.98亿增长88.2%。应该说从数字上看还是很漂亮的,同时361度列出了几条利好消息:行业复苏、政府扶持、自身业绩转好、订货会数据喜人、应收账款改善、童装业务出色且和百度联手推出儿童智能鞋。

不过,在361度财报发布后股价急跌,一度跌10%左右,收报2.31港元,全天跌幅约7%左右。3月11日中午股价徘徊在2.26港元附近较前一天又跌去约2%。

那为什么2014年营收数字漂亮,股价却下滑?很多人表示不解。事实上这是非常正常的情况,财报代表过去,而股价代表市场对于企业未来的预期。业绩和股价有关联,但是没有直接必然的关联。从投资的角度我们来对361度的财进行下分析。

首先我们回顾下361度过去两年的财报,可以得出一些结论



从以上数据我们可以找到361度以下的Key点:

1.2014年上半年销售额接近21亿,下半年只有18.16亿,同比增加15%,环比减少14%。(下半年表现较上半年差,但是符合361度一贯上半年业绩优于下半年业绩的惯例);

2.净利润上半年2.63亿几乎是下半年1.34亿的一倍。(下半年的利润占比和销售占比不匹配);

3.全年净利润3.97亿,但是其中下半年1.1亿是一次性营收账款简直拨回,如果撇除这个因素,全年净利润增长应为2.9亿。(按这个数字统计下半年的净利仅为0.25亿,别忘了下半年销售额18亿);

4.2014年11月18日,361度发布公告称:预计12月止财政年度将录得经营净溢利,并将较2013年度大幅增长,主要因年内对应收账的控制整体改善,以致并无产生进一步减值开支,相比上一财政年度录得1.52亿人民币减值开支。此外,运动服装行业的消费意欲亦见逐步提升,集团今年首十个月经营收入及利润率整体上维持稳定,成本亦得到严格控制;(完全没有提及下半年净利润大幅倒退的情况,被外界认为有误导成分)

5.虽然以和百度合作的智能童鞋为卖点,但是实际前景还不好说,对未来营收及利润贡献不明朗(该项目主导权在百度,国内也有budiu等公司在做这方面的鞋,未来怎么样还存在很多未知)

以上几点可以解释361度财报数据虽然看起来不错,但股价下跌的原因。不过,实际原因可能资本市场比我们想象的更为复杂。

同样,昨天中午匹克发布了财报。

从2014年的财报上看,匹克“可谓是全线飘红”。

2014年,匹克全年实现营业收入增长8.7%至28.4亿元,其中海外市场营业收入劲升22.5%至6.5亿,占总营业额的23%。

比业绩增长更受人关注的是,匹克的盈利能力全面提升。其中毛利上升16.4%至10.7亿元,毛利率上升2.5个百分点至38.0%;净利润增长31.3%至3.2亿元,净利润率上升2个百分点达至11.3%。

“在中国体育用品市场趋于专业和细分的大环境下,只有让产品更系列化、更专业化,更贴近消费者,才能获得更好的回报。”匹克体育CEO许志华说,“匹克2014年在海内外市场的双线丰收并实现3年来的最佳盈利能力,将有助于我们实现‘将匹克打造成专业的、亲民的和大众化的国际品牌’的信心。”

不过,在昨天(3月11日)发布财报后,其股价略微下跌,截止今天收盘跌了0.91%,达到2.170港元。(股市并没有因为匹克的业绩大好而有起色,而是略微下降)

或许,资本市场不会被运动品牌的暂时好业绩所冲昏头脑,但一个事实是,中国体育用品公司们都在极力摆脱过去的库存烦恼,他们都或多或少迎来了一个武汉靠谱癫痫医院怎么找相对甜蜜的阶段。现在,安踏、361度、匹克三家已经发布了财报,下个礼拜李宁将会发布财报。

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