中联重科股东去年减持现蹊跷机构纷纷下调目标价

中联重科股东去年减持现蹊跷 机构纷纷下调目标价

套现12.65亿元后，第四季度净利同比剧减逾八成

　　5月27日，新快报《赚钱》发表独家调查《中联重科再遭举报财务造假 暗访证实华中大区涉嫌虚假销售》，5月29日复牌的中联重科(、)股价放量受挫并创近一年来新低，其中A股连跌三日，H股则重挫逾5%。

　　市场反应悲观的同时，机构亦纷纷下调中联重科目标价。5月29日，申银万国将中联重科H股的评级由“增持”直接下调至“减持”，目标价下调幅度接近40%；摩根大通则保持“减持”评级，目标价下调幅度超过15%。事实上，新快报《赚钱》在中联重科本周表露澄清公告后明确指出，公告中贡献了2.75亿元的武汉翼达理应列公司去年度第三大客户，但这1销售额与去年经审计的年报相互矛盾。遗憾的是，对此重大数据的矛盾，中联重科至今仍无公然回应。

　　值得注意的是，相比目前才反应过来的市场，包括管理层在内的中联重科股东却在去年前3季度间大规模减持，套现范围约达12.65亿元。应提请注意的是，这1时期正是中联重科销售涉嫌造假之时。

　　中联管理层领衔套现近8亿元

　　根据公开资料，2011年末，中联重科管理层持股的长沙合盛科技投资(中联重科董事长詹纯新持股30%)及其一致行动人长沙一方科技投资(以下合称“中联重科管理层”)合计持中联重科62629.67万股，佳卓集团、智真国际分别持39884.16万股、18209.96万股。2012年一季度在中联重科首轮反弹的中，上述股东皆持股未动。

　　但至去年二、三季度，上述股东展开了大规模减持：中联重科管理层的持股在去年二季度减持了7492.18万股，至合计55137.49万股，以期间该股成交均价10.29元计算，套现规模达7.71亿元(两家公司在去年3季度尚减持154.25万股，套现约1400万元，总套现规模达7.85亿元)；佳卓集团的持股在去年二季度减持了3490.47万股至36393.69万股，套现规模达3.59亿元；智真国际则于去年三季度减持1346.40万股，套现范围约在1.21亿元。

　　换句话说，上述股东在去年二、3季度间，向市场累计抛售了1.25亿股，套现范围高达12.65亿元。使人费解的是，中联重科去年前三个季度的业绩极为乐观，为行业唯一实现营收、净利润同比双增长者。

　　中联重科的管理层及其他重要股东们为什么对中联重科的强劲事迹表现视而不见，反而着手疯狂套现？

　　新快报注意到，中联重科的股东们的套现期，正是其事迹最为华丽的时期。据本报此前报导，去年中联重科在华中地区的销售涉嫌造假，其中属财报关键期的8月、11月恰构成“集中销售、集中退货”的逻辑关系(以湖南地区最为明显)。去年第四季度单季，中联重科净利润仅为3.7亿元，同比、环比分别锐减82%、72%。这与公司去年前三个季度单季的净利润同比增长3.22%、21.47%及16.75%形成强烈反差。

　　机构纷纭下调目标价

　　不可否认，中联重科的重要股东中，也有增持者。今年4月2日，中联重科大股东湖南省国资委宣布增持593.49万股，以当日该股成交均价8.26元计算，此次湖南省国资委的增持耗资约4902万元。尽管如此，这与去年中联重科股东所减持的规模完全不是一个数量级。

　　事实上，在中联重科不能向公众正面回应销售造假疑云前，市场对其难言佩服。新快报注意到，5月29日，申银万国发布了题为“风险持续积累；下调评级至减持”的报告，将中联重科H股的评级由“增持”直接下调至“减持”，该券商对评级的解释为：“中联重科被报导2012年度销售造假，这是公司业绩第二次受到媒体质疑”、“此次质疑中联重科销售真实性的报道，比前次提供了销售流程中更详细的信息；至少从数据来源方面，此次报导的可信度更高。而且，行业和公司的基本面都在走弱”。报告显示，申银万国将中联重科H股的目标价由11.65港元下调至7.14港元，对应跌幅达38.71%。

　　同时，据公然资料，今年4月称中联重科“盈利、现金生成能力、应收账回收情况恶化”，并将其H股的评级由“中性”下调至“减持”的摩根大通，于周五发布报告称，中联重科近期的负面新闻报道，令投资者信心受影响，该行对中联重科的看法仍负面，维持“减持”癫痫病的危害评级，并将该股H股的目标价由7.2港元下调至6.1港元，对应跌幅达15.28%。摩根大通尚表示，预计中联重科“次季业绩可能继续面对审计师更加仔细的审查”。